Sức hấp dẫn của tiền mặt đã chứng kiến sự hồi sinh mạnh mẽ trên các thị trường, thu hút tất cả mọi người từ các hộ gia đình cá nhân đến các công ty quản lý tài sản khổng lồ, các nhà quản lý kho bạc doanh nghiệp và nhiều hơn nữa. Lý do? Một cơ hội chưa từng có để nắm bắt lợi suất 5% giữa những lo ngại ngày càng tăng về quỹ đạo kinh tế của Mỹ.
Với các công cụ thanh khoản trải nghiệm mức lãi suất cao nhất trong hơn hai mươi năm qua – cung cấp lợi nhuận vượt trội so với các khoản nợ hoặc cổ phiếu Mỹ tiêu chuẩn – tài sản của các quỹ thị trường tiền tệ đã tăng lên mức chưa từng thấy. Sự khao khát những công cụ thanh khoản, có lợi nhuận cao này rõ ràng nhất ở thị trường T-bill, đã chứng kiến sự gia tăng hơn 1 nghìn tỷ đô la trong các khoản mua mới chỉ trong quý vừa qua.
Thomas Simons, một nhà kinh tế học cao cấp tại Jefferies LLC, nói, “Sức hấp dẫn của những lợi suất này có nghĩa là các T-bills sẽ không ở lại với các nhà môi giới trong thời gian dài. Thật thú vị khi thấy cả các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức bị thu hút vì cùng một lý do.”
Điều thú vị là, các nhà môi giới chính thức chứng kiến sự giảm dự trữ T-bill xuống 45 tỷ đô la vào tháng trước, giảm đáng kể so với mức kỷ lục 116 tỷ đô la vào tháng 7. Sự gia tăng nhu cầu này đã khiến T-bills đắt hơn, ảnh hưởng đến chênh lệch lợi suất với hoán đổi qua đêm – một công cụ để dự đoán các hành động của Cục Dự trữ Liên bang.
Một số quỹ thị trường tiền, không bị giới hạn ở T-bills, đang chờ thời cơ, chờ đợi những điểm gia nhập có lợi hơn và những tín hiệu kinh tế rõ ràng hơn.
Khi ngân hàng trung ương Mỹ chuẩn bị cho cuộc họp chính sách vào ngày 19-20 tháng 9, tất cả mọi ánh mắt đổ dồn vào báo cáo lạm phát sắp tới, được dự đoán sẽ cung cấp những hiểu biết về các biện pháp ổn định giá cả trong tương lai. Mặc dù có rất ít cơ hội tăng lãi suất trong tháng này, thị trường suy đoán khả năng tăng một phần tư điểm phần trăm vào tháng 11.
Trước khủng hoảng năm 2008, các khoản đầu tư tập trung vào tiền mặt được coi là có lợi nhuận, cho đến khi Fed cắt giảm lãi suất, giữ chúng ở mức gần bằng không trong gần một thập kỷ. Nhưng, sau đại dịch, việc Fed tăng lãi suất mạnh mẽ đã khơi dậy lại sự quan tâm đến các tài sản không rủi ro như T-bills là các kênh đầu tư hấp dẫn, đặc biệt khi so sánh với các sản phẩm ngân hàng.
Những người chơi chính trong xu hướng này bao gồm:
- Nhà đầu tư cá nhân: Với lợi suất T-bill tăng vọt quá 5% vào đầu năm nay – lần đầu tiên kể từ năm 2008 – các nhà đầu tư nhỏ lẻ đang đa dạng hóa từ tài khoản ngân hàng sang chứng khoán ngắn hạn.
- Nhà quản lý kho bạc doanh nghiệp: Các công ty, từng phụ thuộc vào ngân hàng trong thời kỳ lãi suất bằng không, giờ đây đã chuyển sang các quỹ tiền tệ, tận dụng việc tăng lãi suất nhanh hơn so với ngân hàng. Nhiều công ty cũng trực tiếp mua T-bills để hưởng lợi từ lợi suất cao hơn.
- Quản lý tài sản: Nhiều nhà quản lý tài sản thấy T-bills là nơi trú ẩn giữa thị trường tài sản rủi ro đã bị định giá quá cao. Họ thấy tiềm năng trong T-bills, với một số đang chờ đợi sự mở rộng chênh lệch tín dụng và sự sụt giảm đáng kể của chỉ số S&P 500 trước khi quay trở lại các tài sản rủi ro.
- Quỹ tiền tệ: Ngay cả với sự tăng vọt của T-bills, các quỹ thị trường tiền đã thu hút hơn 880 tỷ đô la trong năm nay, lập kỷ lục mới ở mức 5,62 nghìn tỷ đô la. Dự báo cho thấy các số dư này có thể vượt quá 6 nghìn tỷ đô la vào cuối năm, đặc biệt là với kỳ vọng tăng cường về việc Fed cắt giảm lãi suất.
Hiện tại, một số quỹ đang chơi an toàn, chờ đợi những tỷ lệ lợi suất hấp dẫn hơn hoặc hướng dẫn rõ ràng hơn từ ngân hàng trung ương.
Tuy nhiên, như John Tobin từ Dreyfus Cash Investment Strategies bày tỏ, tâm trạng chung vẫn tích cực, với hy vọng về giá T-bill hấp dẫn hơn trong tương lai gần.