Lợi suất trái phiếu 10 năm T-note tăng vọt lên 4,880% vào thứ Tư, đánh dấu mức cao nhất trong 16 năm qua. Trong tháng qua, lợi suất đã tăng hơn 65 điểm cơ bản (bp), và kể từ đầu năm, nó đã tăng hơn 80 bp. Xu hướng tăng này có thể được quy cho sự kết hợp của nhiều yếu tố. Lập trường diều hâu của Cục Dự trữ Liên bang, cho thấy một thời gian kéo dài của lãi suất cao hơn, là một trong những yếu tố chính. Lo ngại về thâm hụt ngân sách Mỹ ngày càng tăng, dẫn đến việc phát hành chứng khoán kho bạc tăng lên, cũng góp phần làm tăng lợi suất. Ngoài ra, lo ngại về giá dầu và xăng tăng cao cũng khuếch đại lo ngại về lạm phát.
Sự tăng vọt của lợi suất trái phiếu đã gây ra sự lo ngại gợi nhớ đến sự hỗn loạn thị trường tài chính dẫn đến sụp đổ của Silicon Valley Bank và sự tan vỡ của các ngân hàng khu vực vào tháng 3. Lợi suất cao hơn cũng đe dọa nền kinh tế khi chúng làm tăng chi phí vay, có khả năng làm giảm cả chi tiêu của người tiêu dùng và đầu tư vốn của doanh nghiệp. Federated Hermes nhấn mạnh vòng lặp phản hồi, bắt đầu kích động nỗi sợ hãi về một cuộc hạ cánh cứng có thể xảy ra trong nền kinh tế.
Xu hướng tăng của lợi suất dài hạn, mặc dù giúp kiềm chế lạm phát và làm chậm tăng trưởng kinh tế, diễn ra trong bối cảnh các thách thức kinh tế khác nhau. Điều này bao gồm các cuộc đình công của công nhân ô tô đang diễn ra và việc nối lại thanh toán khoản vay sinh viên. Hơn nữa, những bình luận gần đây theo chiều hướng diều hâu của Cục Dự trữ Liên bang đã làm trầm trọng thêm sự gia tăng lợi suất, về cơ bản cho thị trường ánh sáng xanh để tiếp tục đẩy lãi suất lên cao hơn.
Đáng chú ý, Cục Dự trữ Liên bang đã không chủ động chống lại sự tăng mạnh của lợi suất trái phiếu và thậm chí còn đưa ra những bình luận khuyến khích xu hướng này. Chẳng hạn, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang New York Williams tuyên bố rằng ngay cả khi Cục Dự trữ Liên bang ngừng tăng lãi suất, các nhà hoạch định chính sách sẽ duy trì lãi suất cao trong một thời gian dài để đưa lạm phát xuống mức mục tiêu 2%. Sự thiếu phản kháng này đã khiến một số người tin rằng Cục Dự trữ Liên bang cảm thấy thoải mái với lợi suất tăng. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Atlanta Bostic nhấn mạnh cam kết của Cục Dự trữ Liên bang đối với lãi suất cao, khẳng định rằng họ vẫn còn “một chặng đường dài” phải đi đối với việc kiểm soát lạm phát.
Quỹ đạo trong tương lai của lợi suất T-note vẫn chưa chắc chắn. Chúng có thể tiếp tục tăng trừ khi áp lực lạm phát của Mỹ suy yếu đáng kể hoặc có sự suy giảm đột ngột trên thị trường lao động. Tuy nhiên, lợi suất trái phiếu tăng cũng làm tăng nguy cơ khủng hoảng thị trường tài chính. Cựu Phó Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Clarida lưu ý rằng nếu những diễn biến này trở nên cực đoan hoặc kéo dài, nó có thể thúc đẩy Cục Dự trữ Liên bang phải hành động.
Một số nhà phân tích cho rằng chỉ có một sự sụp đổ lớn của thị trường chứng khoán mới có thể kích thích nhu cầu đối với trái phiếu chính phủ, sau đó đẩy lợi suất xuống thấp hơn. Barclays Plc thừa nhận sự vắng mặt của một ngưỡng lợi suất cụ thể đảm bảo một đợt tăng trưởng trái phiếu. Trong ngắn hạn, một kịch bản cho một đợt tăng trưởng trái phiếu có thể liên quan đến sự sụt giảm mạnh của tài sản rủi ro trong vài tuần tới.
Tóm lại, sự tăng vọt của lợi suất trái phiếu là một vấn đề đa chiều được thúc đẩy bởi sự kết hợp của nhiều yếu tố, bao gồm lập trường của Cục Dự trữ Liên bang, thâm hụt tài khóa và lo ngại về lạm phát. Những hệ quả của nó đối với nền kinh tế nói chung và thị trường tài chính là phức tạp và phụ thuộc vào nhiều diễn biến kinh tế khác nhau.