Những diễn biến rối ren trong tháng 8 đã khiến các nhà đầu tư bất an, với những lo ngại từ lập trường diền hạu của Cục Dự trữ Liên bang đến định giá tăng vọt và sự chậm lại kinh tế leo thang ở Trung Quốc. Ngành trí tuệ nhân tạo (AI) từng hưng thịnh cũng đã mất đi sức sống, được minh chứng bởi Nvidia (NASDAQ: NVDA) chỉ thu được lợi nhuận khiêm tốn trong báo cáo thu nhập quý 2 tài chính đáng kinh ngạc tuần trước.
Ngay cả khi cổ phiếu Mỹ phục hồi từ mức thấp nhất vào tháng 8, các chỉ số chỉ số chính dường như sẽ kết thúc tháng ở mức âm. Với sự bất ổn thị trường xuất hiện sau màn trình diễn mạnh mẽ trong nửa đầu năm, tôi chú ý đến hai cổ phiếu giá trị có vẻ hấp dẫn ở mức giá hiện tại: Berkshire Hathaway (BRK.B) và PayPal (PYPL).
Động lực hoạt động của Berkshire Hathaway vào năm 2023
Dưới sự lãnh đạo của nhà đầu tư huyền thoại Warren Buffett, với Charlie Munger làm phó của ông, Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.B) có một lịch sử lâu đời. “Tiên tri ở Omaha” nổi tiếng với triết lý đầu tư dựa trên giá trị, trụ cột của cách tiếp cận của tập đoàn.
Giống như Nvidia chiếm vị trí trong hầu hết các danh mục đầu tư tăng trưởng, tôi tin rằng Berkshire Hathaway nên phục vụ như một trụ cột của các nhà đầu tư tập trung vào giá trị. Trong dài hạn, tiềm năng vượt qua Chỉ số S&P 500 ($SPX) có vẻ đầy hứa hẹn. Tuy nhiên, đáng lưu ý rằng trong những năm gần đây, cổ phiếu Berkshire Hathaway liên tục đi sau SPX khi tính đến cổ tức. Điều này bao gồm mức điều chỉnh đáng kể 20% vào năm 2019, đánh dấu khoảng cách hiệu suất lớn thứ sáu của Buffett kể từ khi nắm quyền vào năm 1965.
Trong khi cổ phiếu vượt trội so với thị trường Mỹ nói chung giảm giá trong năm 2022, năm 2023 đã chứng kiến BRK.B tụt lại phía sau SPX. Mặc dù nằm trong top 10 công ty theo vốn hóa thị trường, Berkshire vẫn còn bí ẩn và ít được các nhà phân tích đưa ra ý kiến. Tuy nhiên, số ít các nhà phân tích đưa ra cổ phiếu này duy trì xếp hạng “Mua mạnh”, với giá mục tiêu trung bình là 414 USD, cho thấy tiềm năng tăng gần 15% so với mức hiện tại.
Tại sao Berkshire Hathaway trình bày một giá trị hấp dẫn
Cấu trúc tập đoàn rộng lớn của Berkshire bao gồm nhiều loại doanh nghiệp đa dạng. Ngoài danh mục các công ty niêm yết công khai, trong đó Apple (NASDAQ: AAPL) nắm vị trí hàng đầu, Berkshire có các doanh nghiệp trải dài các ngành công nghiệp như công nghiệp nặng, năng lượng, đường sắt và bảo hiểm.
Dòng tiền đáng kể được tạo ra bởi các doanh nghiệp này, cùng với dòng tiền nổi của ngành bảo hiểm, trao quyền cho Buffett để tham gia cả mua lại và đầu tư vào các công ty niêm yết công khai. Trong khi Buffett giảm tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu trong nửa đầu năm 2023, động thái chiến lược này dẫn đến Berkshire Hathaway tích lũy dự trữ tiền mặt 147,2 tỷ USD vào cuối tháng 6, đánh dấu mức cao thứ hai trong lịch sử.
Về định giá, cổ phiếu đang giao dịch ở mức nhân 13,94 lần giá trị doanh nghiệp trên lợi nhuận trước thuế, lãi vay, khấu hao và khấu trừ cho 12 tháng tới, mức độ có vẻ hợp lý. Điều quan trọng là cần xem xét chỉ số này thay vì tỷ lệ giá trên thu nhập (PE) truyền thống, vì sau đó có thể cho cái nhìn méo mó do lãi/lỗ chưa thực hiện từ các khoản đầu tư vốn chủ sở hữu, dẫn đến biến động lợi nhuận đáng kể.
Trong khi Buffett có thể đã giảm tốc độ mua lại cổ phiếu Berkshire, công ty vẫn cam kết mua lại trong khi cắt giảm các khoản đầu tư vào các thực thể niêm yết công khai. Xét mức giá hiện tại, BRK.B là một lựa chọn đầu tư thận trọng.
Quỹ đạo cổ phiếu PayPal: Đánh giá lại sau năm 2022
Năm 2022 chứng kiến PayPal (NASDAQ: PYPL) vốn hóa thị trường sụt giảm gần hai phần ba, khiến nó nằm trong số các cổ phiếu hoạt động kém nhất của S&P 500. Đáng tiếc, năm 2023 tiếp tục là một năm ảm đạm đối với PYPL, với cổ phiếu không chỉ không tham gia cuộc biểu tình công nghệ mà còn ghi nhận mức giảm gần 12%.
Sự sụt giảm giá cổ phiếu này phù hợp với những thách thức cơ bản mà PayPal vật lộn. Sự cạnh tranh khốc liệt từ các đối thủ như ApplePay, biên lợi nhuận thu hẹp và sụt giảm thu nhập mạnh mẽ trong năm 2022 đã tạo ra những trở ngại đáng kể. Hơn nữa, mặc dù vượt kỳ vọng trong báo cáo thu nhập quý 2, lo ngại của nhà đầu tư đã bị kích động bởi sự giảm số lượng người dùng.
Tại sao vị thế hiện tại của PayPal cung cấp giá trị
Công bố việc bổ nhiệm Alex Chriss làm CEO tương lai có hiệu lực từ ngày 27 tháng 9, PayPal tìm cách khôi phục đà tăng trưởng của mình. Từ góc độ định giá, cổ phiếu PYPL hấp dẫn, giao dịch ở mức PE NTM gần mức thấp nhất mọi thời đại là 11,8 lần.
Trong khi tốc độ mua lại của Berkshire có thể đã dịu đi, PayPal dự kiến sẽ mua lại khoảng 5 tỷ đô la giá trị cổ phiếu của mình vào năm 2023. Để làm rõ bối cảnh, con số này chiếm khoảng 7,3% vốn hóa thị trường của công ty. Các giao dịch mua lại này phù hợp với tình trạng định giá thấp của công ty và dự kiến sẽ cải thiện thu nhập trên mỗi cổ phiếu.