Walt Disney (NYSE: DIS) đã đưa các nhà đầu tư vào một chuyến tàu lượn siêu tốc trong năm 2023, với cổ phiếu của nó lao dốc từ mức cao tháng 2 là 118,18 USD xuống mức thấp 79,75 USD vào tháng 9, đánh dấu mức giảm 33%. Những mức độ này chưa được thấy liên tục kể từ năm 2014, và vận may của công ty dường như dao động giữa tin tốt và xấu.
Về mặt tích cực, Disney gần đây đã ký một thỏa thuận nhiều năm với ông trùm cáp Charter Communications (CHTR), tránh được một tranh chấp tiềm ẩn về quyền phân phối cho Disney+. Tuy nhiên, một báo cáo của Bloomberg cho thấy Disney có thể không đạt được mục tiêu số lượng người đăng ký năm 2024 cho Disney+. Vào tháng 8 năm 2022, công ty dự báo 215 triệu đến 245 triệu người đăng ký Disney+ vào năm 2024. Cho đến nay, với 15 tháng còn lại cho đến tháng 12 năm 2024, Disney+ có 105,7 triệu người đăng ký, và khi kết hợp với 40,4 triệu người từ Disney+ Hotstar ở Ấn Độ, nó vẫn thiếu 70 triệu so với dự báo của năm 2022.
Giám đốc điều hành Bob Iger đối mặt với nhiệm vụ đưa Disney đi đến lợi nhuận trong năm tới, ưu tiên các dự án có thể mang lại lợi nhuận, bao gồm Disney+, nắm giữ tiềm năng lợi nhuận lớn. Khi cổ phiếu của Disney giao dịch ở mức chưa từng thấy trong gần một thập kỷ, các nhà đầu tư giá trị vật lộn với câu hỏi liệu đây có phải là cơ hội mua lịch sử hay một cái bẫy giá trị khổng lồ.
Đối với những người vẫn chưa quyết định về Disney, quyền chọn trình bày một cách hấp dẫn để có được phơi nhiễm mà không cần chi phí lớn ban đầu. Đây là lý do tại sao:
Mặt tích cực: Đầu tư của Disney vào Công viên Chủ đề và Tàu du lịch
Disney gần đây đã công bố khoản đầu tư 60 tỷ USD vào các công viên chủ đề và tàu du lịch của mình trong thập kỷ tới. Phân khúc kinh doanh này rất quan trọng đối với sự thành công lâu dài của Disney, bất chấp tác động bất lợi của đại dịch đối với giải trí trực tiếp. Như năm qua đã chứng kiến, thậm chí các đại dịch cũng có ngày hết hạn, và mọi người đang đổ xô đến các công viên và tàu du lịch của Disney với số lượng kỷ lục.
Trong chín tháng kết thúc ngày 1 tháng 7 năm 2023, bộ phận Công viên, Trải nghiệm và Sản phẩm Disney (DPEP) đã tạo ra 24,84 tỷ USD doanh thu, tăng 17% so với năm trước, với lợi nhuận hoạt động 7,64 tỷ USD, tăng 20%. Mặc dù DPEP chỉ chiếm 37% doanh thu của Disney qua quý thứ ba, nó đóng góp tới 77% vào lợi nhuận hoạt động của Disney.
Một thống kê đáng chú ý được chia sẻ trong bài thuyết trình là đối với mỗi khách tham quan công viên chủ đề Disney, có 10 người hâm mộ Disney chưa bao giờ đến – cho thấy một thị trường chưa khai thác đáng kể.
Các khoản đầu tư chiến lược của Iger vào phân khúc chiến thắng này đang mang lại hiệu quả, với Disney ám chỉ có đủ đất để xây thêm bảy Disneyland tại các địa điểm của mình và kế hoạch bổ sung thêm ba tàu du lịch vào năm tài chính 2025 và 2026. DPEP vẫn là bàn tay chiến thắng của Disney.
Phản ứng của cổ phiếu Disney với tin tức
Mặc dù triển vọng tích cực cho DPEP, cổ phiếu của Disney đã giảm hơn 3,5% sau khi công bố kế hoạch chi tiêu 60 tỷ USD của mình. Tuy nhiên, bản trình bày của Disney đi kèm với kế hoạch đã đưa ra các dự báo tài chính ấn tượng. Doanh thu DPEP dự kiến đạt 32,3 tỷ USD trong năm tài chính 2023, tăng từ 23,5 tỷ USD năm 2017, với thu nhập hoạt động 9,2 tỷ USD, chiếm 28,5% doanh thu.
Một thống kê đáng chú ý được chia sẻ trong bài trình bày là đối với mỗi khách tham quan công viên chủ đề Disney, có 10 người hâm mộ Disney chưa bao giờ đến – cho thấy một thị trường chưa khai thác đáng kể.
Trong khi phát trực tuyến có thể đối mặt với thách thức trong những năm tới, DPEP dường như đang trên hành trình đi thuyền êm ái, ngoại trừ các sự gián đoạn không lường trước.
Khám phá các lựa chọn
Đối với những người đang cân nhắc Disney, đặc biệt là cho kỳ hạn đáo hạn vào ngày 20 tháng 9 năm 2024, quyền chọn cung cấp một giải pháp thay thế thú vị. Lựa chọn gọi 115 USD, với giá hỏi 2,06 USD, là một lựa chọn phổ biến. Tuy nhiên, nó yêu cầu cổ phiếu của Disney tăng hơn 40% trong năm tới để việc thực thi quyền mua 100 cổ phiếu có ý nghĩa.
Xét delta 0,2361, DIS chỉ cần tăng 11% trong năm tới để nhân đôi số tiền của bạn trên lệnh gọi nếu bạn quyết định thoát sớm.
Mặt khác, bán quyền put 115 USD mang lại 32,50 USD thu nhập, cung cấp lợi suất hàng năm gần 40%. Tuy nhiên, nó hiện sâu trong tiền, có nghĩa là bạn có thể phải mua cổ phiếu ở mức 115 trừ đi 32,50 USD, dịch sang giá thực tế là 82,50 USD – chỉ cao hơn 39 xu so với giá cổ phiếu hiện tại. Nhược điểm là nếu cổ phiếu của Disney giảm đáng kể trong năm tới, bạn có thể phải đối mặt với khoản lỗ giấy tờ đáng kể.
Xem xét các yếu tố này, lựa chọn gọi 115 USD tháng 9 năm 2024 dường như là sự lựa chọn thuận lợi hơn. Câu hỏi còn lại là cổ phiếu của Disney sẽ tăng bao nhiêu, phụ thuộc vào tiến độ bán tài sản truyền hình kế thừa và đưa Disney + gần hơn với lợi nhuận.
Trong thế giới đầu tư, đôi khi những quyết định lớn đi kèm với những điều không chắc chắn lớn. Đó là lý do tại sao họ trả lương lớn cho Bob Iger.