Sau báo cáo thu nhập mới nhất, cổ phiếu của ông trùm bán lẻ xa xỉ LVMH (OTCMKTS:LVMUY) đã giảm hơn 27% so với đỉnh gần giữa tháng 7 ở mức khoảng 200 USD một cổ phiếu. Chắc chắn, sự bùng nổ của hàng hóa tiêu dùng cao cấp đã giảm dần, với những người mua “khao khát” và người tiêu dùng tầng lớp trung lưu khao khát sở hữu các sản phẩm LVMH như những biểu tượng địa vị, bị ảnh hưởng nhiều nhất bởi lạm phát và lo ngại suy thoái tái diễn. Trong khi đó, tiết kiệm mà người tiêu dùng tích lũy trong những ngày đầu đại dịch đã cạn kiệt phần lớn.
Khi chi phí sinh hoạt tiếp tục tăng, dường như khó có khả năng người tiêu dùng khao khát sẽ quay lại chi tiêu phung phí trong tương lai gần, đặc biệt là với các rủi ro suy thoái ngày càng tăng liên quan đến mọi động thái tăng lên của lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm.
LVMH đối mặt với thời điểm khó khăn
Đúng như kỳ vọng, LVMH gần đây đã báo cáo một sự thiếu hụt bất ngờ trong doanh thu quý ba, với tổng doanh thu đạt 19,96 tỷ euro (khoảng 21,2 tỷ USD), cho thấy sự tăng trưởng năm sau năm rất nhỏ. Trong khi bộ phận rượu vang và đồ uống có cồn gặp trở ngại, các phân khúc nước hoa & mỹ phẩm và thời trang & da thuộc da tương đối phẳng. Điều này cho thấy rằng LVMH, một trong những nhà bán lẻ xa xỉ có khả năng phục hồi nhất trong thế giới bán lẻ, hiện đang bắt đầu cảm nhận được tác động của các rủi ro vĩ mô rộng lớn hơn.
Trong một phân tích trước đó, đã lưu ý rằng người tiêu dùng khao khát đã thúc đẩy đáng kể sự bùng nổ hậu đại dịch của công ty lên mức cao nhất mọi thời đại. Tuy nhiên, lo ngại đã được đưa ra liên quan đến sức mua giảm dần của nhóm người tiêu dùng này, dự kiến sẽ trở thành một thách thức đáng kể cho công ty khi chúng ta bước sang mùa thu. Kết quả là, đã đề xuất rằng cổ phiếu có thể cần “trả lại một phần đáng kể lợi nhuận của chúng” từ cuộc mua sắm hậu phong tỏa.
Nhanh chóng chuyển sang ngày nay, và LVMH thấy mình ở thị trường gấu, với cổ phiếu của mình giao dịch ở mức khoảng 146 USD. Sau giai đoạn khó khăn này, cổ phiếu hiện có tỷ lệ P/E khoảng 22 lần, khiến nó tương đối rẻ để tiếp cận thị trường hàng hóa xa xỉ hàng đầu, hoặc ít nhất rất gần nó.
Tuy nhiên, các rủi ro liên quan đến người tiêu dùng có thể tiếp tục tạo áp lực giảm giá lên cổ phiếu, có thể thử thách các mức hỗ trợ dưới 130 USD.
Mặc dù sụt giảm hiện tại có thể chứng minh là một điểm nhập dài hạn hấp dẫn, nhà đầu tư nên chuẩn bị cho những đợt lên xuống nổi bật liên quan đến tâm lý và kỳ vọng kinh tế thay đổi của người tiêu dùng trên phạm vi toàn cầu. Sau tất cả, LVMH và các nhà bán lẻ xa xỉ khác là một phần của ngành hàng tiêu dùng tùy chọn, và trong thời điểm thu nhập khả dụng khan hiếm đối với tất cả ngoại trừ những người tiêu dùng giàu có nhất, túi xách cao cấp, nước hoa và quần áo có thể không phải là ưu tiên hàng đầu.
Phố Wall coi các nhà bán lẻ xa xỉ là những món hời
Mặc dù bạn có thể không tìm thấy bất kỳ thương hiệu uy tín nào của LVMH (chẳng hạn như Louis Vuitton, Tiffany và Dior) trên giá hàng giảm giá, cổ phiếu dường như đang được bán sau khi giảm giá vào tháng Tám và tháng Chín. Một vài nhà phân tích Phố Wall dường như chia sẻ quan điểm này.
Mặc dù cổ phiếu có thể chưa đạt đến điểm thấp nhất, Morgan Stanley và Bank of America vẫn duy trì quan điểm tích cực đối với các nhà bán lẻ cao cấp như LVMH, ngay cả trước những thách thức của người tiêu dùng. Morgan Stanley đã đi xa đến mức gọi những nhà bán lẻ xa xỉ này, bao gồm LVMH, là một món hời ở các mức giá hiện tại, làm nổi bật rằng biên lợi nhuận hoạt động có thể duy trì ở “mức cao lịch sử trong những năm tới”.
Đánh giá của Morgan Stanley về LVMH như một khoản đầu tư giá trị được chứng minh, xem xét các thương hiệu mạnh mẽ của nó như một lớp bảo vệ. Mặc dù suy thoái có thể ảnh hưởng đến tăng trưởng về trung hạn, việc ngăn chặn tăng trưởng biên lợi nhuận cao ở bên kia sự suy thoái kinh tế có thể gặp khó khăn.
Phù hợp với lập trường lạc quan của Morgan Stanley, Bank of America cũng bỏ phiếu tín nhiệm cho các công ty xa xỉ, nhấn mạnh tầm quan trọng của sự kiên nhẫn của nhà đầu tư.
Thật vậy, các công ty xa xỉ vẫn đang điều hướng qua những vùng nước đầy thử thách. Tuy nhiên, xét đánh giá hiện tại của họ, nhà đầu tư có dạ dày mạnh mẽ đối với biến động và có con mắt nhìn ra giá trị có thể muốn theo dõi sát sao những cổ phiếu này. Khi thủy triều kinh tế cuối cùng cũng quay đầu, LVMH có thể sẵn sàng lấy lại đà của mình.
Kết luận
LVMH đang bắt đầu cảm nhận được sức ép từ lạm phát và thách thức của người tiêu dùng, nhưng triển vọng dài hạn vẫn rất đầy hứa hẹn. Câu hỏi còn bỏ ngỏ là bao nhiêu phần từ đà tăng lên mức cao nhất mọi thời đại của cổ phiếu sẽ bị thu hồi khi chúng ta tiến về cuối năm.