GameStop (NYSE: GME) đã gây chú ý vào giữa năm 2020 khi nó trải qua một đợt short squeeze chưa từng có tiền lệ, được thúc đẩy bởi các vị thế short khổng lồ từ các quỹ phòng hộ. Điều này dẫn đến sự tăng vọt về giá cổ phiếu của nó, tiếp theo là sụt giảm 84% từ mức cao nhất của nó. Các nhà đầu tư hiện đang tranh luận liệu GameStop có đại diện cho một lựa chọn giá trị ở mức giá hiện tại khoảng 17 USD hay không.
Về mặt tích cực, GameStop đã nỗ lực cải thiện tình hình tài chính của mình bằng cách trả một phần đáng kể nợ của mình, dẫn đến tỷ lệ Nợ/Vốn chủ sở hữu ở mức thấp hơn 1/3 so với các công ty báo cáo. Ngoài ra, công ty nắm giữ 1,19 tỷ USD tiền mặt, cung cấp cho họ sự linh hoạt về mặt tài chính.
Tuy nhiên, có những chỉ số tài chính đáng lo ngại cần xem xét. GameStop liên tục báo cáo lợi nhuận âm kể từ năm 2020, với biên lợi nhuận, lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu, lợi nhuận trên tổng tài sản và thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) âm. Nó cũng không cung cấp cổ tức, đặt ra câu hỏi về khả năng tồn tại lâu dài của nó.
Xem xét các mô hình kinh doanh của GameStop
Việc xem xét mô hình kinh doanh của GameStop tiết lộ thêm những thách thức. Doanh thu của công ty chủ yếu đến từ ba nguồn: phần cứng và phụ kiện (53%), phần mềm (30,7%) và đồ sưu tập (16,3%). Thị trường phần cứng và phụ kiện phải đối mặt với sự cạnh tranh mạnh mẽ từ các nhà bán lẻ trực tuyến như Amazon, Best Buy và Walmart, những đơn vị có thể cung cấp giá cả cạnh tranh nhờ quy mô của họ.
Phân khúc phần mềm, chiếm 30% doanh thu của GameStop, đang phải đối mặt với sự chuyển dịch từ bán game vật lý sang tải xuống kỹ thuật số và streaming. Xu hướng này dự kiến sẽ tiếp tục, đặt ra thách thức đáng kể đối với hoạt động kinh doanh của GameStop.
Một lĩnh vực mà GameStop có tiềm năng là đồ sưu tập, hiện đóng góp 16,3% doanh thu của nó. Với mạng lưới rộng khắp các cửa hàng vật lý trên toàn thế giới, GameStop có cơ sở hạ tầng để phục vụ người sưu tập và tổ chức các sự kiện tại trung tâm. Tuy nhiên, sự thành công của phân khúc này phụ thuộc vào khả năng của công ty trong việc tận dụng hiệu quả thị trường sưu tập có giá trị.
So sánh: GameStop và Blockbuster
Những so sánh đã được rút ra giữa tình huống của GameStop và sự sụp đổ của Blockbuster. Blockbuster từng là một lực lượng thống trị trong cho thuê phim nhưng cuối cùng đã bị vượt qua bởi các dịch vụ streaming như Netflix. Ngày nay, chỉ còn một cửa hàng Blockbuster. GameStop đối mặt với một thách thức tương tự trong việc thích ứng với sự chuyển đổi kỹ thuật số của ngành công nghiệp trò chơi.
Việc phát hành bộ phim “Dumb Money”, kể về đợt short squeeze cổ phiếu GameStop năm 2020, có thể tạm thời thúc đẩy sự quan tâm đến cổ phiếu GameStop và tạo ra một đợt tăng ngắn hạn. Tuy nhiên, một số nhà đầu tư có thể coi đây là cơ hội để bán khống cổ phiếu, dự đoán xu hướng giảm giá tiếp tục.
Kết luận
GameStop đặt ra một đề xuất đầu tư phức tạp. Trong khi một số người có thể thấy tiềm năng giá trị ở mức giá hiện tại, những người khác tin rằng nó đối mặt với những thách thức đáng kể trong một ngành công nghiệp đang phát triển nhanh chóng. Kết quả có thể phụ thuộc vào khả năng của công ty trong việc thích ứng và tái phát minh lại chính mình. Giống như bất kỳ khoản đầu tư nào, quan điểm có thể khác nhau, và quan điểm cá nhân đóng vai trò quan trọng trong việc hình thành quyết định đầu tư.