Trong các diễn biến kinh tế gần đây, giá tiêu dùng khu vực đồng euro đã thể hiện sự chậm lại đáng kể, nâng khả năng Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) có thể xem xét lại chiến lược tăng lãi suất của mình. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 9 của khu vực đồng euro giảm xuống mức tăng 4,3% so với cùng kỳ năm ngoái so với mức 5,2% của tháng 8, vượt quá dự báo ở mức 4,5% và đánh dấu tốc độ tăng chậm nhất trong gần hai năm. Ngoài ra, CPI lõi tháng 9 cho thấy mức giảm xuống 4,5% so với cùng kỳ năm ngoái so với mức 5,2% vào tháng 8, vượt qua dự báo ở mức 4,8% và ghi nhận tốc độ tăng chậm nhất trong 13 tháng.
Sau khi thực hiện tăng lãi suất trong 10 cuộc họp liên tiếp kể từ tháng 7/2022, nâng lãi suất tiền gửi lên 4,0%, những tin tức lạm phát tích cực gần đây có thể thúc đẩy ECB xem xét tạm dừng việc tăng lãi suất. Commerzbank AG đã bày tỏ quan điểm của mình, tuyên bố: “ECB sẽ khó có khả năng tăng lãi suất thêm nữa.” Hơn nữa, thành viên Hội đồng quản trị ECB Kazaks đề cập: “Lãi suất có lẽ sẽ ổn định trong một thời gian dài. Tuy nhiên, nếu lạm phát không giảm, thì có thể có một mức tăng nhỏ.”
Những con số lạm phát ôn hòa của khu vực đồng euro hôm nay đã góp phần làm giảm lợi suất trái phiếu chính phủ châu Âu, đảo ngược xu hướng tăng gần đây, khi lợi suất trái phiếu kho bạc Đức 10 năm đạt mức cao nhất trong 12 năm là 2,983% vào thứ Năm. Sự chuyển biến này trên thị trường trái phiếu toàn cầu phản ánh việc đánh giá lại triển vọng các ngân hàng trung ương trên thế giới duy trì lãi suất cao trong thời gian dài hơn. Amundi SA lưu ý: “Lạm phát vẫn ở mức khá cao, mặc dù nó đang chậm lại. Sự chậm lại này đã xảy ra ở Mỹ, và trong khi đó, lãi suất đã tăng lên.”
Bối cảnh kinh tế yếu kém của khu vực đồng euro đang gia tăng áp lực lên các nhà hoạch định chính sách của ECB để xem xét lại kế hoạch tăng lãi suất của họ. Các điều chỉnh gần đây đã hạ thấp các con số GDP quý 2 của khu vực đồng euro, và các viện kinh tế của Đức đã hạ thấp kỳ vọng tăng trưởng kinh tế của Đức trong năm nay, chuyển từ một mức mở rộng nhẹ sang sụt giảm. Ngày càng nhiều nhà hoạch định chính sách của ECB nghiêng về việc tạm dừng, với thành viên Hội đồng quản trị Villeroy de Galhau nhấn mạnh rằng ECB nên tránh đẩy nền kinh tế đến giới hạn của nó và thay vào đó nên tập trung duy trì lãi suất cao.
Ngay cả khi ECB quyết định tạm dừng tăng lãi suất, điều đó có thể không dẫn đến sự sụt giảm đáng kể về lợi suất trái phiếu. Chủ tịch ECB Lagarde gần đây tuyên bố: “Các quyết định trong tương lai của chúng tôi sẽ đảm bảo rằng lãi suất chủ chốt của ECB sẽ được đặt ở mức hạn chế đủ lâu như cần thiết”, nhấn mạnh cam kết của ECB về một cách tiếp cận thận trọng ngay cả giữa những thách thức về kinh tế. Barclays cũng lưu ý: “Nhìn vào cách trái phiếu dài hạn giao dịch trên toàn cầu, ngày càng rõ ràng rằng một sự suy thoái nghiêm trọng hơn trong dữ liệu vĩ mô có thể cần thiết để tạo ra một sự đảo chiều bền vững trong lợi suất.”