T-Mobile US (NASDAQ:TMUS) đã thiết lập vị thế là một nhà thể hiện xuất sắc trong lĩnh vực viễn thông Mỹ, liên tục giành thị phần từ các đối thủ cạnh tranh như AT&T (NYSE: T) và Verizon (NYSE: VZ) qua nhiều năm. Tuy nhiên, việc duy trì sự cạnh tranh trong các thị trường không dây và sợi quang đòi hỏi phải đầu tư đáng kể, đặc biệt là trong môi trường lãi suất cao hơn.
Khi T-Mobile theo chân các đối thủ cạnh tranh của mình bằng cách bắt đầu chi trả cổ tức, lo ngại đang nổi lên rằng những ngày tăng trưởng nhanh chóng của nhà mạng viễn thông khổng lồ có thể sắp kết thúc.
Cổ tức đầu tiên của T-Mobile: Một sự chuyển đổi cho nhà khai thác viễn thông hàng đầu?
Quyết định của T-Mobile về việc bắt đầu chi trả cổ tức trong quý 4 không nhận được sự ủng hộ nhất trí từ các nhà đầu tư. Lịch sử cho thấy công ty đã mang lại lợi nhuận tốt mà không cần đến cổ tức.
Việc chi trả cổ tức này là một phần của chương trình hoàn trả 19 tỷ đô la cho cổ đông của T-Mobile, bao gồm cả kế hoạch mua lại cổ phiếu trị giá 15,25 tỷ đô la đến năm 2024. Nhìn về phía trước đến năm 2025, T-Mobile dự kiến sẽ hoàn trả khoảng 60 tỷ đô la cho cổ đông của mình. Tuy nhiên, điều này không nhất thiết có nghĩa là rời bỏ cách tiếp cận hướng tới tăng trưởng của mình.
Chắc chắn, cam kết chi trả cổ tức và mua lại cổ phiếu đi kèm với cơ hội chi phí, vì nó chuyển hướng vốn khỏi các khoản đầu tư tiềm năng vào công nghệ viễn thông. Bất chấp điều này, phản ứng ban đầu của thị trường đối với chương trình hoàn trả cho cổ đông dường như hơi thổi phồng.
Cá nhân tôi ủng hộ việc T-Mobile theo đuổi việc mua lại cổ phiếu hơn là chi trả cổ tức, đặc biệt là khi cổ phiếu đã giao dịch tương đối phẳng trong gần ba năm. Việc mua lại có thể rất có lợi khi cổ phiếu của một công ty bị định giá thấp.
Tính đến thời điểm viết, TMUS đang giao dịch ở mức chỉ 26,43 lần tỷ lệ giá trên thu nhập của nó, thấp hơn nhiều so với mức trung bình lịch sử 5 năm là 45,4 lần. Từ góc độ lịch sử, cổ phiếu của T-Mobile hiện có vẻ hấp dẫn nhất trong nhiều năm qua.
Cân bằng việc hoàn trả vốn cho cổ đông với các sáng kiến tăng trưởng, chẳng hạn như triển khai 5G, quả thực có thể là một nhiệm vụ thử thách. Tuy nhiên, tôi có xu hướng tin tưởng ban lãnh đạo của T-Mobile khi họ bắt đầu thưởng cho những nhà đầu tư đã gắn bó với một cổ phiếu không mang lại lợi nhuận vốn đáng kể trong những năm gần đây.
Hiện tại, T-Mobile đang tạo ra tăng trưởng dòng tiền mạnh mẽ khi tiếp tục vượt trội so với đối thủ trong cảnh quan viễn thông cạnh tranh khốc liệt. Có một khoản dự trữ tiền mặt lành mạnh không bao giờ là điều xấu, và tôi tin rằng việc mua lại sẽ tăng cường giá trị đề xuất, đặc biệt là khi thị trường định giá thấp nhà khai thác viễn thông hàng đầu trong thời kỳ không chắc chắn này.
Cổ tức đầu tiên của T-Mobile dự kiến dưới 2%
Khi T-Mobile phát hành cổ tức đầu tiên của mình, nó sẽ khó có thể cạnh tranh với các mức lợi suất của AT&T hoặc Verizon. Cổ tức sắp tới của T-Mobile, tương đương 0,63 đô la mỗi quý, dự kiến sẽ mang lại khoảng 1,8% dựa trên mức đóng cửa vào khoảng 140 đô la mỗi cổ phiếu vào thứ Năm.
Mức lợi suất này vẫn thua xa thu nhập thụ động do hai đối thủ viễn thông của nó mang lại. Hiện tại, AT&T đang hưởng mức lợi suất hấp dẫn 7,4%, trong khi lợi suất của Verizon là 8,1%. Tuy nhiên, sau khi giảm đáng kể trong nhiều năm, một hành động thận trọng của AT&T và Verizon có thể liên quan đến việc cắt giảm đáng kể cổ tức của họ, có thể khoảng 75%.
Mặc dù việc cắt giảm cổ tức mạnh như vậy có thể không được cổ đông của AT&T và Verizon đón nhận, nhưng đó có thể là một bước tiến khi họ tìm cách nâng cao triển vọng tăng trưởng lên một tầm cao mới. Hiện tại, mức lợi suất trong khoảng 1,5% đến 2% dường như đạt được sự cân bằng cho phép cả hoàn trả cho cổ đông và đầu tư tăng trưởng.
Kết luận
T-Mobile sẽ khó có thể theo gương hai đối thủ cạnh tranh của mình bằng cách thực hiện cổ tức đáng kể. Công ty vẫn tập trung vào tăng trưởng và có vị thế tốt để tiếp tục vượt trội so với các đối thủ viễn thông của mình.
Trong khi ý kiến về chương trình cổ tức mới có thể khác nhau, kế hoạch mua lại cổ phiếu của T-Mobile có vẻ hứa hẹn. Định giá thấp hiện tại của cổ phiếu, cùng với mức giá mục tiêu trung bình của các nhà phân tích là 179,88 đô la, cho thấy tiềm năng tăng hơn 27% so với mức hiện tại.