Hội nghị Jackson Hole
Bài phát biểu gần đây của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell tại hội nghị Jackson Hole được mong đợi cao đã nhấn mạnh khả năng cần phải tăng lãi suất thêm để ứng phó với tốc độ mở rộng kinh tế Mỹ đang diễn ra. Powell nhấn mạnh tốc độ bất ngờ nhanh chóng của sự mở rộng kinh tế và chi tiêu của người tiêu dùng kiên cường, những yếu tố có thể kéo dài áp lực lạm phát. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang cũng nhắc lại cam kết của ngân hàng trung ương trong việc duy trì lãi suất chủ chốt ở mức cao cho đến khi lạm phát giảm xuống mức mục tiêu 2%.
“Chúng tôi vẫn theo dõi chặt chẽ các dấu hiệu cho thấy sự hạ nhiệt dự kiến của nền kinh tế không diễn ra như dự đoán”, Powell phát biểu. “Chúng tôi sẵn sàng thực hiện các đợt tăng lãi suất thêm nếu được cho là phù hợp, và chính sách của chúng tôi sẽ tiếp tục hạn chế cho đến khi chúng tôi tin tưởng rằng lạm phát được giảm bền vững về mục tiêu của chúng tôi.”
Những lời phát biểu của Powell, được đưa ra tại hội nghị thường niên của các nhà hoạch định chính sách tiền tệ, đã làm nổi bật những phức tạp vốn có trong bối cảnh kinh tế và bản chất tinh tế của các phản ứng của Cục Dự trữ Liên bang. Điều này tương phản mạnh mẽ với tuyên bố của ông từ hội nghị Jackson Hole năm ngoái, trong đó ông đã cảnh báo mạnh mẽ Phố Wall về ý định của ngân hàng trung ương tiếp tục tăng lãi suất mạnh mẽ để kiềm chế lạm phát leo thang.
Ngoài ra, Powell cho biết Cục Dự trữ Liên bang tin rằng lãi suất chủ chốt hiện tại đủ cao để điều chỉnh tăng trưởng kinh tế, việc làm và lạm phát. Tuy nhiên, ông thừa nhận sự không chắc chắn xung quanh mức chính xác mà chi phí vay có thể kiềm chế hiệu quả nền kinh tế. Sự không chắc chắn này làm nổi bật thách thức trong việc đánh giá tác động của các chính sách của Cục Dự trữ Liên bang trong việc giảm lạm phát.
Do đó, Powell bày tỏ ý định của Cục Dự trữ Liên bang trong việc tiếp cận các quyết định trong tương lai một cách thận trọng, cân nhắc cẩn thận liệu có nên thực hiện thêm việc thắt chặt hay duy trì lãi suất chính sách trong khi chờ đợi thêm dữ liệu.
Kể từ bài phát biểu Jackson Hole của Powell năm ngoái, Cục Dự trữ Liên bang đã nâng lãi suất chuẩn của mình lên mức cao nhất 22 năm là 5,4%. Sau khi đạt đỉnh 9,1% vào tháng 6 năm 2022, lạm phát đã giảm xuống còn 3,2%, mặc dù vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang.
Powell thừa nhận sự giảm lạm phát so với mức cao nhất, gọi đó là “tin tốt”. Đáng chú ý, giá tiêu dùng, không bao gồm các loại thực phẩm và năng lượng biến động, cũng đã bắt đầu dịu đi.
“Tuy nhiên, cần nhiều hơn chỉ hai tháng dữ liệu tích cực”, ông cảnh báo, “để tạo niềm tin vào việc giảm lạm phát bền vững về mục tiêu của chúng tôi. Mặc dù sự sụt giảm so với mức cao nhất là đáng khích lệ, lạm phát vẫn ở mức cao.”
Tác động của lãi suất cho vay tăng đáng kể do loạt đợt tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đã dẫn đến thách thức cho cá nhân và doanh nghiệp trong việc chi trả nhà ở, phương tiện giao thông và mở rộng. Đồng thời, chi phí cho các dịch vụ như thuê nhà và ăn uống bên ngoài tiếp tục tăng. Lạm phát “lõi”, không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng, vẫn ở mức cao, bất chấp chuỗi 11 đợt tăng lãi suất do Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu vào tháng 3 năm 2022.
Tuy nhiên, nền kinh tế rộng lớn hơn đã thể hiện sự phục hồi. Việc làm vẫn mạnh mẽ, phớt lờ các dự đoán về việc cắt giảm việc làm rộng rãi và suy thoái do tăng lãi suất gây ra. Chi tiêu của người tiêu dùng duy trì tăng trưởng khỏe mạnh, trong khi tỷ lệ thất nghiệp so với mức của năm ngoái ở mức 3,5%, chỉ cao hơn một chút so với mức thấp lịch sử.
Vào tháng 6, trong các dự báo quý của Cục Dự trữ Liên bang, các nhà hoạch định chính sách dự kiến chỉ tăng lãi suất một lần trong năm. Tuy nhiên, dự báo này có thể thay đổi do các dữ liệu chính phủ gần đây phản ánh xu hướng lạm phát ôn hòa hơn. Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang sẽ điều chỉnh các dự báo lãi suất của họ trong cuộc họp sắp tới vào ngày 19-20 tháng 9.
Nhiều nhà kinh tế học đã thay đổi các dự báo của họ liên quan đến khả năng suy thoái kinh tế Mỹ. Lạc quan về khả năng Cục Dự trữ Liên bang điều phối một “hạ cánh mềm” thách thức đã tăng lên – một kịch bản trong đó lạm phát giảm mà không gây ra suy thoái kinh tế sâu.
Dự đoán một sự hạ cánh mềm và thậm chí tăng trưởng nhanh hơn, nhiều nhà giao dịch thị trường tài chính đã tác động đến việc tăng lợi suất trái phiếu, đặc biệt là lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm, ảnh hưởng đáng kể đến lãi suất thế chấp dài hạn. Do đó, lãi suất thế chấp cố định 30 năm trung bình đã tăng lên 7,23%, mức cao nhất trong 22 năm. Lãi suất cho vay ô tô và thẻ tín dụng cao hơn có thể làm giảm vay và chi tiêu của người tiêu dùng, các thành phần quan trọng của sức sống kinh tế.
Một số nhà kinh tế học cho rằng các lãi suất dài hạn cao hơn có thể giúp giảm nhu cầu tăng thêm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang bằng cách kiềm chế tăng trưởng và do đó làm giảm áp lực lạm phát. Thực tế, nhiều chuyên gia đoán rằng đợt tăng lãi suất tháng 7 của Cục Dự trữ Liên bang có thể là lần tăng cuối cùng.
Tuy nhiên, ngay cả khi Cục Dự trữ Liên bang không tăng thêm lãi su